TechnipFMC-ның тотрыклы заказлары һәм акча агымының үсеше инвесторларны кызыксындырырга мөмкин (NYSE: FTI)

TechnipFMC (FTI) яңа бизнесы, нигездә, соңгы берничә елда зур инвестицияләр салган су асты секторыннан. Соңгы вакытта аның кайбер зур клиентлары Subsea 2.0 һәм iEPCI технологияләрен кертә башладылар. Якын арада файда китерүне дәвам итәр өчен, гомумән алганда, югары маржалар. Реставрацияне сизеп, компания җитәкчелеге күптән түгел 2021-нче финанс керемнәрен һәм оператив керемнәрен арттырды. Бу яңартыла торган энергия куәтен оптимальләштерү һәм стандартлаштырылган карарлар эшләү өчен бүтән компанияләр белән хезмәттәшлек итә. яңартыла торган җил ресурсларыннан зур күләмле водород җитештерү. FTI һаман да кайбер проблемалар белән очраша: хәзерге мохиткә хас булган билгесезлек, аның технологиясен массакүләм кабул итүне тоткарлаган, һәм энергиягә булган ихтыяҗны киметә алган коронавирус һөҗүмнәренең кабатлануы. Шуңа да карамастан, үсеш факторлары өстенлек итәчәк, бу ирекле акчаны яхшыртуга китерергә тиеш 2021-нче финанс елында агым. Өстәвенә, компания балансны киметергә тели. Бу дәрәҗәдә акцияне бәяләү акыллы. Минемчә, урта вакытлы инвесторлар бу акцияне каты табыш өчен сатып алырга телиләр. Шуңа күрә, 2021-нче елда FTI-ның төп бизнесын өйрәнүнең төп юнәлеше - компаниянең iEPCI (Интеграль Инженерлык, Сатып алулар, Төзелеш һәм Монтаж) проектларына, нигездә, су асты секторында. Алдагы мәкаләмдә мин компаниянең 2019 заказының күп өлеше турында сөйләштем. үсеш iEPCI кабул итүдән һәм LNG һәм агым проектларына санкцияләрнең дәвамлы көченнән килде. 2021 елның икенче кварталыннан соң, компаниянең керү заказларының якынча 81% (1,6 миллиард доллар) бу сегменттан килде. Бу кварталда ул беренче эшләде. Бразилиядә iEPCI. Ул шулай ук ​​Кристин Сор кыры өчен Эквинор премиясен игълан итте. Проект тирән Арктика паркын үз эченә ала һәм парник газын чыгаруны киметәчәк. Ул шулай ук ​​Петробрас (ПБР) җитештерү җиһазлары, монтаж хезмәтләре һәм интервенция ярдәме өчен бүләкләр алды. 2021 финанс, компания Су асты заказларының 4 миллиард долларга җитүен көтә, димәк, 2021 елның икенче кварталында сегментка керү заказларының 1,2 миллиард доллар артуын көтә. Surface технологиясендә, икенче кварталда керү заказлары 32% ка артты. 2021-нче елда Согуд Гарәбстаны, Берләшкән Гарәп Әмирлекләре, Бахрейн һәм Катар җитәкчелегендә халыкара базарда югарырак иде. Хәтта Төньяк диңгез, Америка һәм Китай яхшырды. АКШ-ның тулы тәмамлануы 19% ка артты. икенче квартал узган квартал белән чагыштырганда. Компания 2021 елның икенче кварталында 2021 елның беренче яртысы белән чагыштырганда тагын да артыр дип көтә. Базар активлыгы, яңа технологияләрнең базар үтеп керүе, Согуд Гарәбстанында җитештерү куәтенең киңәюе. киләсе кварталларда югары тәртип үсешенә китерергә мөмкин. FTI бизнес катнашмасын сату һәм алу яки алу яки алу белән үз бизнес катнашмасын көйли. 2021 елның апрелендә Technip Energies компаниясенең төп бүлекчәләренең күпчелеген сатканнан соң, ул июль аенда компаниянең тагын 9% акциясен сатты. Июль аенда , TechnipFMC һәм Island Offshore уртак предприятиесе булган TIOS AS-ның калган 49% акциясенә ия булды. диңгез минералы электр машиналары батарейкаларында һәм чиста энергия технологияләрендә кулланылган металлларга булган ихтыяҗны канәгатьләндерә ала. Шуңа күрә, реструктуризация процессы FTIга яңартыла торган энергия көчен табарга ярдәм итәчәк. Соңгы ел эчендә, 2021 елның маена кадәр, АКШ LNG экспорт бәяләре якынча 18% ка күтәрелде, EIA мәгълүматлары буенча. LNG бәяләре соңгы берничә елда күтәрелде, чөнки этанга ихтыяҗ эчке һәм экспорт өчен артты. LNG экспорт терминалларыннан уртача җибәрү. күптән түгел артты. Минемчә, LNG бәяләре кыска вакыт эчендә көчле булып калачак. Күпчелек энергия компанияләре кебек, FTI көндәшлеккә сәләтле булып калыр өчен яңартыла торган энергиягә диверсификацияләнә. Бу тирән кызгылт чишелеш технологияне үстерү һәм яңартыла торган энергияне водородка әверелдерү өчен интеграцияләү мөмкинлеге бирә. Күптән түгел ул яңа диңгез булдыру өчен Португалия энергетикасы EDP белән партнерлык игълан итте. яшел водород җитештерү өчен җил энергиясе системасы. Компания су асты инженериясе тәҗрибәсе булганлыктан, аны яңартыла торган энергия мөмкинлекләре белән берләштерергә һәм яңартыла торган җил ресурсларыннан зур күләмле водород җитештерү өчен стандартлаштырылган карарлар эшләргә уйлый. FTI су асты сегментының кереме 2021 елның икенче кварталында 2021 елның беренче кварталы белән чагыштырганда үзгәрешсез диярлек калды. Шулай да, бу чорда сегментның оператив кереме икеләтә артты. үсеш, түбән проект эшчәнлеге керемнәр үсешен киметте. Әйтелгәнчә, көчле заказ үсеше 2021 елның икенче кварталында бу сегмент өчен керемнәрнең үсеш күренешен күрсәтә. Әлегә кадәр АКШ приборлары саны икенче ел ахыры белән чагыштырганда 8% ка арта. квартал. Халыкара приборлар саны июнь аеннан чагыштырмача нык тора, 2021 ел башыннан 13% ка булса да. Алга китешкә карамастан, без ел дәвамында коронавирус-хитның яңадан торгызылуы турында борчылырга мөмкин, бу энергияне киметергә мөмкин. үсешне таләп итә. Икенче кварталда, менеджмент 2021-нче финанс керемнәрен 5,2 миллиард доллардан 5,5 миллиард долларга кадәр күтәрде, алдан билгеләнгән 500-54 миллиард доллар белән чагыштырганда. Сегмент өчен көйләнгән EBITDA күрсәтмәсе 10% - 12% диапазонына күтәрелде. Ләкин, компания шулай ук ​​чиста процент чыгымнары һәм ел өчен салым нигезләмәләренең артуын көтә, бу 2021-нче финанс елында чиста маржаны киметә ала. FTI-ның Surface Technologies сегменты 2021-нче елның икенче кварталында көчле иде. якынча 12%, операция кереме 57% ка арткан. Төньяк Америка активлыгы арткан халыкара хезмәтләр арткан, шул ук вакытта программаның көчле үтәлеше керемнәргә һәм керемнәр үсешенә ярдәм иткән. Бу сегментка керү заказлары Якын Көнчыгыш, Төньяк диңгез һәм Төньякта да арткан. Америка артты. FTI операциясе (яки CFO) акча агымы бер ел элек тискәре CFOдан кискен яхшырды һәм 2021 елның беренче яртысында уңай якка (162 миллион доллар) кире кайтты. идарә итү CFOларның артуына китерде. Моннан тыш, капитал чыгымнары да кимеде, нәтиҗәдә 2021 елның беренче яртысында бер ел элекке белән чагыштырганда ирекле акча агымының сизелерлек артуы. 2021-нче финанс елында ул капитал чыгымнары азрак булыр дип көтә. 250 миллион доллардан артыграк, яки 2020-нче финанс елына караганда ким дигәндә 14% түбән. Шулай итеп, CFO кушылуы һәм капексның кимүе белән, 2021-нче финанс елында FCF яхшырыр дип көтәм. яшьтәшләренә караганда (SLB, BKR, HAL) уртача 1,12х. Компания чиста бурычны 258 миллион доллардан киметеп, Technip Energies компаниясенә өлешчә милеген сату өчен өстәде. Моннан тыш, ул әйләнешендә 200 миллион доллар калдыкны кайтарды Икенче кварталда компаниянең чиста бурычы беренче квартал белән чагыштырганда 155 миллион долларга кимеде. 31 августта компания озак вакытлы бурычның 250 миллион долларын сатып алды, бу акчалар акчасы белән финансланды. FTI-ның EBITDA-га алга таба киңәйтелүе 12 айлык EV / EBITDA белән чагыштырганда ачык күренә, чөнки EBITDA киләсе елдагы яшьтәшләренә караганда кискен кимиячәк дип көтелә. Бу гадәттә яшьтәшләр белән чагыштырганда түбән EV / EBITDA китерә. Компаниянең EV / EBITDA күп (3.9х) яшьтәшләреннән (SLB, BKR, HAL) уртача 13,5х түбән. Яшьтәшләре белән чагыштырганда, акция бу дәрәҗәдә бәяләнгән дип уйлыйм. Альфаны эзләү мәгълүматлары буенча, 10 аналитик FTIны "сатып алу" (шул исәптән "бик тупас") бәяләде, 10 кеше "тоту" яки "нейтраль" тәкъдим итте. Бер сатучы аналитик аны "сату" дип бәяләде. "Консенсус бәя максаты - 10,5 $, хәзерге бәяләрдә% 60% керем китерә. Соңгы берничә квартал эчендә FTI Subsea 2.0 һәм iEPCI технологияләренә зур инвестицияләр салды. Бу технологияләр көчле булса да, энергия базарындагы билгесезлек аларның базарда кабул ителүен тоткарлады. Ләкин, икенче кварталда, без зур клиентларны күрдек. Эквинор һәм Петробрас кебек технологияне кертә башладылар. Компаниянең керү заказларының күбесе су асты проектларыннан килә. FTI бизнес-катнашуны сату һәм алу белән үз бизнес катнашмасын көйли. Technip Energies компаниясенең күпчелек өлешен сатканнан соң, ул бүтән уртак предприятиядә кызыксыну уятты. яңартыла торган энергетика индустриясе, ул башка компания белән диңгез асты минераль казу технологиясен үстерү өчен хезмәттәшлек итте. 2021-нче елдан башлап энергия мохитендәге уңай үзгәрешләрне исәпкә алып, 2021-нче финанс керемен һәм оператив керемнәрен арттырды. Компаниянең акча агымы яхшырды, шул ук вакытта Капитал чыгымнар кимеде, бу аның FCF 2021-нче финанс елында яхшырганын күрсәтә. Technip Energies сатылганнан соң, компаниянең бурыч дәрәҗәсен киметергә теләгәндә, аның чиста бурычы төште. Урта вакыт эчендә акция бәясе кире кайтыр дип көтәм. Ачыклау: I / Бездә күрсәтелгән компанияләрнең берсендә дә акцияләр, вариантлар яки охшаш туемнар юк, һәм киләсе 72 сәгать эчендә андый позицияләр башларга уйламыйм. Мин бу мәкаләне үзем яздым һәм ул үз фикеремне белдерә. I компенсация алмады (Альфаны эзләүдән кала) .Мин бу мәкаләдә искә алынган компанияләр белән эшлекле мөнәсәбәтләрем юк.